來源：中國(guó)水網(wǎng)

近年來，中國(guó)企業(yè)赴海外上市的案例不斷增多。對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士也指出，受去杠桿以及嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)的影響，我國(guó)企業(yè)境內(nèi)融資門檻不斷提升，赴海外謀求上市可能是這些企業(yè)緩解融資瓶頸的路徑之一。

從環(huán)境產(chǎn)業(yè)來看，新加坡環(huán)保市場(chǎng)相對(duì)更受環(huán)保企業(yè)歡迎，尤其是水務(wù)相關(guān)企業(yè)。新加坡的良好經(jīng)商環(huán)境以及其解決缺水問題的豐富經(jīng)驗(yàn)，成為很多水務(wù)企業(yè)選擇來新加坡投資的重要參考因素。

融資環(huán)境+優(yōu)化治水，為企業(yè)投資提供了良好的條件

在很多投資人眼中，新加坡的投資環(huán)境是具有相當(dāng)大吸引力的，如地理位置優(yōu)越、基礎(chǔ)設(shè)施完善、政治社會(huì)穩(wěn)定、商業(yè)網(wǎng)絡(luò)廣泛、融資渠道多樣、法律體系健全、政府廉潔高效等。在世界銀行每年發(fā)布的《全球經(jīng)商環(huán)境報(bào)告》中，新加坡曾連續(xù)十年位居榜首，世界銀行甚至評(píng)價(jià)新加坡是全球最容易做生意的地方。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，新加坡證劵交易所上市公司一半左右來自國(guó)外，中國(guó)公司貢獻(xiàn)了其中兩成市值。專業(yè)人士認(rèn)為，新加坡有成熟和活躍的二級(jí)市場(chǎng)來保證增發(fā)融資，是建立在信息充分披露的基礎(chǔ)上的。新加坡證劵交易所高級(jí)副總裁林榮顯曾在接受南方日?qǐng)?bào)的采訪中指出，新交所的運(yùn)營(yíng)是基于信息披露制度，同時(shí)會(huì)不斷就公司披露的信息對(duì)公司提供指導(dǎo)。當(dāng)新交所監(jiān)察到一家公司有不尋常的證券交易活動(dòng)時(shí)，也會(huì)公開地質(zhì)疑它。林榮顯介紹，新交所還會(huì)定期向上市公司發(fā)放手冊(cè)，提醒他們最佳做法以及如何防止做錯(cuò)事。

作為一個(gè)開放的國(guó)際市場(chǎng)，新加坡為來自不同國(guó)家和行業(yè)的企業(yè)提供了一個(gè)中立的籌資市場(chǎng)。這也是大多數(shù)企業(yè)選擇來新加坡上市的重要原因之一。

對(duì)于環(huán)保企業(yè)來講，新加坡不僅融資環(huán)境良好，也有很好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。從新加坡的環(huán)境治理可以看出，這個(gè)國(guó)家有非常良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展積淀。

眾所周知，新加坡曾經(jīng)是世界上人均淡水資源占有量倒數(shù)第二的國(guó)家，水的問題長(zhǎng)時(shí)間困擾著新加坡。面對(duì)水的危機(jī)，新加坡政府高度重視，將水資源管理上升到了國(guó)家戰(zhàn)略層面。多年來，通過新生水、國(guó)內(nèi)集水區(qū)水源、進(jìn)口水和海水淡化等措施，新加坡基本上解決了全島的缺水問題。

新加坡的治水之道，也成為國(guó)際上水資源高效管理的典型。目前新加坡公用事業(yè)局也建立了一整套關(guān)于水資源管理的計(jì)劃，確保水資源的利用的可持續(xù)性。

赴新投資，是中國(guó)水務(wù)企業(yè)“走出去”的重點(diǎn)選擇

正因?yàn)樾录悠铝己玫娜谫Y環(huán)境，以及對(duì)水資源管理的豐富經(jīng)驗(yàn)，吸引了不少中國(guó)水務(wù)企業(yè)選擇到新加坡進(jìn)行市場(chǎng)布局，而這些企業(yè)赴新拓展市場(chǎng)業(yè)務(wù)的路徑也各有不同。

赴新上市，借助新加坡資本市場(chǎng)發(fā)展業(yè)務(wù)

從早期的鵬鷂環(huán)保到近幾年的光大水務(wù)、上實(shí)環(huán)境等，新加坡交易市場(chǎng)已成為我國(guó)水務(wù)企業(yè)在A股、港股、新三板之外的重要據(jù)點(diǎn)之一。

這其中，鵬鷂環(huán)保是比較典型的直接赴新上市的水務(wù)企業(yè)。2003年，鵬鷂環(huán)保在新加坡的成功上市，在中國(guó)環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上留下了深刻的印記，成為我國(guó)企業(yè)在國(guó)外上市的第一只環(huán)保股，中國(guó)環(huán)境企業(yè)在國(guó)外上市也實(shí)現(xiàn)了“零”的突破。

新加坡上市后 ，鵬鷂環(huán)保先后承接了20萬噸/天南昌紅谷灘大型污水處理項(xiàng)目 、20萬噸/天南通西北片區(qū)大型引江區(qū)域供水項(xiàng)目等。雖然，最終鵬鷂環(huán)保在新加坡退市，于2018年回歸國(guó)內(nèi)A股成功上市，但在新加坡資本市場(chǎng)的打磨，也成為其最后成功A股上市的關(guān)鍵積淀因素。

在鵬鷂環(huán)保之后，很多水務(wù)企業(yè)也選擇到新加坡上市，但選擇直接上市的企業(yè)并不多，基本上還是通過收購(gòu)已經(jīng)于新加坡上市的企業(yè)，間接實(shí)現(xiàn)在新交所上市的目的。

比較典型的是光大水務(wù)。光大水務(wù)是第一家赴新上市的中國(guó)央企，也是2014年左右，新加坡股市迎來的最大規(guī)模的一家中國(guó)企業(yè)上市。

此前，光大水務(wù)便是通過反向收購(gòu)，成功實(shí)現(xiàn)在新加坡上市，也在業(yè)內(nèi)引起很大反響。母公司光大國(guó)際通過出售光大水務(wù)全部已發(fā)行股本給漢科環(huán)境，以換取漢科環(huán)境的發(fā)行股份。收購(gòu)?fù)瓿珊螅獯髧?guó)際將持有漢科環(huán)境經(jīng)擴(kuò)大后發(fā)行股本約79.21%，并將提名不少于4名人士擔(dān)任漢科環(huán)境董事。漢科環(huán)境更名為中國(guó)光大水務(wù)有限公司，仍維持在新加坡上市，成為光大國(guó)際的另一融資平臺(tái)。漢科環(huán)境運(yùn)營(yíng)有11間市政供水及污水處理公司，分布在北京、陜西、山東、江蘇、河南等省份。并入光大系后，進(jìn)一步壯大了光大國(guó)際在中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)的事業(yè)版圖。

光大水務(wù)成功通過反向收購(gòu)漢科環(huán)境(Hankore Environment Tech)，實(shí)現(xiàn)在新交所主板上市，成為當(dāng)時(shí)本地股市中市值最高的水務(wù)治理公司。今年，光大水務(wù)又成功在香港聯(lián)交所主板上市。

與光大水務(wù)的上市路徑相似，上實(shí)環(huán)境(前身“亞洲水務(wù)”)也是通過收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)在新加坡主板上市后，以此為基礎(chǔ)，又成功登陸香港資本市場(chǎng)。

上實(shí)環(huán)境的前身為“亞洲水務(wù)”，亞洲水務(wù)2002年在新加坡注冊(cè)成立，2005年在新交所凱利板上市。2010年，上實(shí)集團(tuán)旗下上實(shí)基建反向收購(gòu)了瀕于破產(chǎn)的亞洲水務(wù)，之后又先后收購(gòu)整合了3家中型水務(wù)企業(yè)—武漢凱迪、聯(lián)合潤(rùn)通、南方水務(wù)，一舉將亞洲水務(wù)的日處理能力從2009年的100萬噸提升至410萬噸，盈利擴(kuò)大了10倍。2012年年底，亞洲水務(wù)正式更名為“上實(shí)環(huán)境”并升級(jí)至新加坡證券交易所的主板上市。

據(jù)上實(shí)環(huán)境官網(wǎng)顯示，自重組以來，公司保持了高速發(fā)展，規(guī)模迅速增長(zhǎng)，在中國(guó)環(huán)保市場(chǎng)的占有份額不斷提高。

通過收購(gòu)新加坡上市企業(yè)，再進(jìn)行重組整合，是我國(guó)水務(wù)企業(yè)在新市場(chǎng)布局的典型路徑。如中信環(huán)境技術(shù)的前身也是新加坡企業(yè)聯(lián)合環(huán)境技術(shù)有限公司，2004年在新加坡股票交易所主板上市。

中信集團(tuán)入股前，聯(lián)合環(huán)境不僅在工業(yè)水處理領(lǐng)域具有傳統(tǒng)環(huán)保行業(yè)優(yōu)勢(shì)，在市政污水處理方面，也已經(jīng)儲(chǔ)備了相當(dāng)強(qiáng)大的實(shí)力。在工業(yè)水處理領(lǐng)域，聯(lián)合環(huán)境拿下了多個(gè)全國(guó)第一：如第一個(gè)石化污水雙膜回用項(xiàng)目、第一個(gè)石化園區(qū)MBR項(xiàng)目、第一個(gè)煉油廢水MBR項(xiàng)目、第一個(gè)精細(xì)化工及醫(yī)藥化工園區(qū)污水MBR項(xiàng)目等。在市政污水處理方面，聯(lián)合環(huán)境也儲(chǔ)備了相當(dāng)強(qiáng)大的實(shí)力：當(dāng)時(shí)中國(guó)最大的雙膜法(UF+RO)自來水處理項(xiàng)目以及中國(guó)最大市政污水MBR處理工程，均在聯(lián)合環(huán)境麾下。同時(shí)，聯(lián)合環(huán)境還先后與北排集團(tuán)、興蓉投資成立合資公司，共同生產(chǎn)或推廣應(yīng)用旗下的美能MBR膜裝備，實(shí)現(xiàn)了公司MBR業(yè)績(jī)向市政污水廠領(lǐng)域的成功突破。

2015年，中信集團(tuán)大舉布局環(huán)境產(chǎn)業(yè)，一大標(biāo)志性動(dòng)作就是收購(gòu)了聯(lián)合環(huán)境，成為第一大股東，并將聯(lián)合環(huán)境正式更名為“中信環(huán)境技術(shù)”，正式推出水務(wù)及環(huán)保領(lǐng)域拓展的旗艦平臺(tái)，集團(tuán)強(qiáng)大的資本實(shí)力，也讓中信環(huán)境技術(shù)的先天優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步發(fā)揮。

設(shè)立據(jù)點(diǎn)，以項(xiàng)目切入

如果說遠(yuǎn)赴新交所上市，是我國(guó)水務(wù)企業(yè)融資的一條不錯(cuò)的選擇路徑，那么新加坡相對(duì)開放的市場(chǎng)環(huán)境，也吸引了更多國(guó)際企業(yè)選擇來這里進(jìn)行項(xiàng)目投資。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，“走出去”的業(yè)務(wù)發(fā)展道路越來越寬，更多的企業(yè)也愿意將業(yè)務(wù)布局延伸到國(guó)際市場(chǎng)上去，而新加坡則是一個(gè)不錯(cuò)的海外市場(chǎng)選擇。

在國(guó)家“一帶一路”的倡議下，很多水務(wù)企業(yè)也積極拓展海外市場(chǎng)。如中國(guó)水務(wù)龍頭企業(yè)北控水務(wù)近年來積極參與國(guó)家“一帶一路”合作，積極開拓馬來西亞、新加坡、印度尼西亞及東南亞及歐洲市場(chǎng)。其中，新加坡就是北控水務(wù)重點(diǎn)拓展的國(guó)際市場(chǎng)之一。

2013年，北控水務(wù)以13.5億元收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)水務(wù)旗下兩家全資子公司——水晶水務(wù)有限公司(香港)和中國(guó)水務(wù)控股有限公司(新加坡)100%已發(fā)行股本，進(jìn)而收購(gòu)其持有在內(nèi)地的36個(gè)水務(wù)項(xiàng)目。其中，中國(guó)水務(wù)控股即為新加坡上市水務(wù)企業(yè)。此次收購(gòu)也間接推動(dòng)了北控水務(wù)在新加坡的市場(chǎng)布局。

2014年，北控水務(wù)在新加坡成立國(guó)際總部，冠名北控水務(wù)國(guó)際有限公司，借此拓展中國(guó)大陸之外的海外水務(wù)市場(chǎng)。而當(dāng)時(shí)北控水務(wù)也曾表示，新加坡在水務(wù)技術(shù)研發(fā)上的不斷創(chuàng)新和卓越成果以及新加坡政府的扶持政策，都是北控水務(wù)決定在此設(shè)立國(guó)際總部的原因。

以在新的國(guó)際總部為據(jù)點(diǎn)，北控水務(wù)開啟了通向世界水行業(yè)的窗口，更好地利用新加坡在創(chuàng)新、商業(yè)化、高技能勞動(dòng)力以及成熟金融市場(chǎng)方面的優(yōu)勢(shì)，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，逐步適應(yīng)全球市場(chǎng)，有效拓展海外業(yè)務(wù)。

北控水務(wù)國(guó)際成立后，與新加坡聯(lián)合工程有限公司旗下的全資子公司UE NEWATER Pte Ltd組成BEWGI-UEN聯(lián)合體。2014年，該聯(lián)合體中標(biāo)了新加坡樟宜第二新生水廠項(xiàng)目。

自此三年后，北控水務(wù)海外項(xiàng)目在新加坡落地開花。2017年，北控水務(wù)與新加坡公用事業(yè)局(PUB)、新加坡聯(lián)合工程公司(UESH)共同宣布，位于新加坡樟宜的BEWG-UESH新生水廠正式運(yùn)營(yíng)。該水廠是新加坡的第五座新生水廠，處理能力為22.8萬噸/日。這也是新加坡首個(gè)由外資主導(dǎo)(北控水務(wù))與本地企業(yè)聯(lián)合投資建造的新生水廠。

水資源匱乏一直是新加坡社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要制約因素，為此，新加坡一直在探索水資源問題的解決辦法。2002年，新加坡公用事業(yè)局(PUB)正式啟動(dòng)了再生水作為水資源的建設(shè)計(jì)劃(NEWater plant)，北控水務(wù)樟宜新生水廠便是其中的重點(diǎn)項(xiàng)目之一。2018年，聯(lián)合國(guó)第八屆秘書長(zhǎng)潘基文也曾到北控水務(wù)樟宜新生水廠考察，在參觀生產(chǎn)線后到達(dá)出水口，潘基文還直接用手接起一捧出水口的水來喝，這都表達(dá)了他對(duì)再生水技術(shù)的高度信任，以及對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行的高度認(rèn)可。

新加坡的法律健全、市場(chǎng)公開透明、監(jiān)管嚴(yán)格，很多企業(yè)家認(rèn)為其是一個(gè)適合投資的地方。也希望在新加坡多投資，多做項(xiàng)目。新加坡市場(chǎng)不僅受到老牌龍頭水務(wù)企業(yè)的關(guān)注，一些跨界進(jìn)入環(huán)保行業(yè)的企業(yè)，也將新加坡作為企業(yè)環(huán)保業(yè)務(wù)走向國(guó)際市場(chǎng)的首選國(guó)家之一。

如葛洲壩自2015年強(qiáng)勢(shì)布局環(huán)境產(chǎn)業(yè)開始，就一直關(guān)注國(guó)際水務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展，而新加坡也是葛洲壩重點(diǎn)布局的范圍之一。2017年，中國(guó)葛洲壩集團(tuán)國(guó)際工程有限公司與新加坡盛裕集團(tuán)有限公司( Surbana Jurong)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在能源、水務(wù)、市政等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域開展廣泛合作。

隨著我國(guó)“一帶一路”倡議的提出，中國(guó)企業(yè)在新加坡市場(chǎng)的投資必然會(huì)越來越活躍。當(dāng)然，對(duì)于新加坡企業(yè)來講，中國(guó)龐大的水務(wù)市場(chǎng)，也具有相當(dāng)大的吸引力。近年來，很多新加坡企業(yè)也選擇來中國(guó)發(fā)展水務(wù)業(yè)務(wù)，形成了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。