來(lái)源：山東財(cái)經(jīng)報(bào)道

民企尋求紓困，國(guó)資甘當(dāng)“白馬”。繼萬(wàn)馬股份后，僅時(shí)隔4日，青島西海岸國(guó)資再宣布將控股博天環(huán)境。在資本市場(chǎng)疾馳的青島西海岸新區(qū)引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

01國(guó)資解困“環(huán)保大佬”

根據(jù)博天環(huán)境周日晚間公告披露，公司控股股東匯金聚合(寧波)投資管理有限公司(下稱“匯金聚合”)及股東上海復(fù)星創(chuàng)富股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“復(fù)星創(chuàng)富”)，與青島西海岸新區(qū)融合控股集團(tuán)有限公司(下稱“青島融控”)于6月14日簽署了《關(guān)于博天環(huán)境股份轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托框架協(xié)議》，復(fù)星創(chuàng)富擬向青島融控轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份不低于2088.92萬(wàn)股(占公司總股本的比例不低于5.00%)。待上述股份轉(zhuǎn)讓完成過(guò)戶后，青島融控還獲得匯金聚合所持有的博天環(huán)境8355.68萬(wàn)股股份(占上市公司總股本的20%)的表決權(quán)行使權(quán)。至此，青島融控將擁有不低于25.00%的表決權(quán)，成為博天環(huán)境的控股股東，青島西海岸新區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理局(下稱“青島西海岸國(guó)資”)將成為公司的實(shí)際控制人。

公開(kāi)資料顯示，青島融控成立于2018年11月，注冊(cè)資本50億元，總資產(chǎn)1031億元，擁有AAA企業(yè)信用評(píng)級(jí)，由青島西海岸新區(qū)國(guó)資100%控股。博天環(huán)境董事長(zhǎng)趙笠鈞成立于1995年的博天環(huán)境是國(guó)內(nèi)水環(huán)境領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)之一，承接了一系列的市政、縣鎮(zhèn)污水處理項(xiàng)目，公司注冊(cè)地為北京。趙笠鈞為目前博天環(huán)境董事長(zhǎng)、實(shí)控人，同時(shí)其兼任全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境服務(wù)業(yè)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)。

山東財(cái)經(jīng)報(bào)道注意到，此次交易的轉(zhuǎn)讓方復(fù)星創(chuàng)富系博天環(huán)境第三大股東，持有2347.436萬(wàn)股(持股比例5.62%)。而復(fù)星創(chuàng)富的實(shí)際控制人是地產(chǎn)大佬郭廣昌。那么，趙笠鈞為何欲向青島西海岸國(guó)資交出公司實(shí)際控制權(quán)，但又不轉(zhuǎn)讓手頭的股份呢?因?yàn)橼w笠鈞通過(guò)匯金聚合掌握的博天環(huán)境股權(quán)質(zhì)押率已高達(dá)98.88%，且100%處于凍結(jié)狀態(tài)。

據(jù)披露，作為博天環(huán)境控股股東，截至本公告日，匯金聚合持有公司148248078股股份，占公司總股本的35.48%：其中，無(wú)限售流通股為0股，處于質(zhì)押狀態(tài)股份為146584247股，處于凍結(jié)狀態(tài)股份為148248078股。

02博天環(huán)境“缺錢”資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)87.4%

今年1月，博天環(huán)境的一紙公告暴露了其缺錢窘境。原本2020年1月3日到期用作臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的6500萬(wàn)元綠色公司債無(wú)法按期歸還，博天環(huán)境表示，正通過(guò)出售資產(chǎn)，引進(jìn)戰(zhàn)投等方式積極籌措資金，緩解公司流動(dòng)資金緊張的現(xiàn)狀。對(duì)此，新世紀(jì)評(píng)級(jí)將博天環(huán)境列入負(fù)面觀察名單。2019年對(duì)于博天環(huán)境來(lái)說(shuō)并不好過(guò)，可謂“生死攸關(guān)”。事實(shí)上，青島西海岸國(guó)資也并非其接觸的首輪國(guó)資“白馬”。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，博天環(huán)境曾與三峽、國(guó)投接觸，但終未結(jié)果。即使在國(guó)內(nèi)水處理領(lǐng)域具備優(yōu)勢(shì)，但資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)質(zhì)押率的高企，令不少國(guó)資系企業(yè)對(duì)博天環(huán)境望而卻步。獲得資金紓困，解決股權(quán)質(zhì)押與轉(zhuǎn)移實(shí)控權(quán)等一系列問(wèn)題，在博天環(huán)境這同時(shí)并存。

山東財(cái)經(jīng)報(bào)道梳理發(fā)現(xiàn)，除了高股權(quán)質(zhì)押率、高資產(chǎn)負(fù)債率，令青島西海岸國(guó)資青睞的博天環(huán)境經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也不容樂(lè)觀。目前，博天環(huán)境2019年年報(bào)暫未公布。業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，2019年博天環(huán)境預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-8.85億元到-10.85億元。2017年及2018年，該公司分別盈利2.02億元、1.85億元。今年一季度，博天環(huán)境實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2.177億元，同比下滑69.58%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-4176.4萬(wàn)元，2019年同期為2216.58萬(wàn)元。基本每股收益-0.10元/股。截至一季末，博天環(huán)境的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)87.4%，現(xiàn)金流量?jī)纛~-8818萬(wàn)元。

03民企、國(guó)資協(xié)同作戰(zhàn)

此番在取得實(shí)控權(quán)后，青島西海岸國(guó)資對(duì)博天環(huán)境董事會(huì)的改組也提上議事日程。根據(jù)公告，在股份交割完成后且股權(quán)轉(zhuǎn)讓款全額支付并簽署《表決權(quán)委托協(xié)議》正式生效之日起，博天環(huán)境將按照法定程序及時(shí)召開(kāi)董事會(huì)、股東大會(huì)等會(huì)議，完成改組董事會(huì)及主要崗位的人選委派工作。青島融控同時(shí)承諾，此后若博天環(huán)境同時(shí)或3個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)非公開(kāi)發(fā)行股票等融資事項(xiàng)，青島融控或其一致行動(dòng)人將積極參與認(rèn)購(gòu)，進(jìn)一步確保其對(duì)上市公司的控制權(quán)。下一步，在控股博天環(huán)境后，青島西海岸未來(lái)會(huì)否剝離目前主業(yè)，對(duì)公司進(jìn)行重組，目前不得而知。

6月16日，山東財(cái)經(jīng)報(bào)道記者致電青島融控欲了解詳情，工作人員以暫無(wú)專人對(duì)接為由拒絕了采訪。而此前，青島西海岸剛剛通過(guò)直屬控股公司青島西海岸新區(qū)海洋控股集團(tuán)有限公司擬控股萬(wàn)馬股份。一周囊獲倆“殼”的青島西海岸國(guó)資引來(lái)市場(chǎng)無(wú)限遐想。

不過(guò)，不同于其他行業(yè)，環(huán)保行業(yè)的特殊性使然，關(guān)乎民生，也是當(dāng)下剛需。從去年以來(lái)環(huán)保巨頭紛紛引入國(guó)資的混改案例來(lái)看，民企國(guó)資協(xié)同合作，重塑行業(yè)格局的意圖更加明顯。

山東財(cái)經(jīng)報(bào)道梳理發(fā)現(xiàn)，去年以來(lái)，A股環(huán)保板塊中至少已有7家上市公司已宣布引入國(guó)資戰(zhàn)投。其中，碧水源)引入中交集團(tuán)旗下中國(guó)城鄉(xiāng)，啟迪桑德引入戰(zhàn)略投資者農(nóng)銀投資，中國(guó)建筑集團(tuán)通過(guò)全資子公司成為環(huán)能科技實(shí)控人，北京朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資委通過(guò)子公司入主東方園林)，央企中節(jié)能集團(tuán)則先后“相中”國(guó)禎環(huán)保、鐵漢生態(tài)。

博天環(huán)境就表示，國(guó)有資本的介入將有利于發(fā)揮地方國(guó)資的資源優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)，為公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展和后續(xù)融資等方面提供支持;同時(shí)，發(fā)揮民營(yíng)企業(yè)與地方國(guó)資的體制機(jī)制優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)作用，有利于保持發(fā)展戰(zhàn)略的持續(xù)性和穩(wěn)定性。